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周小川:中国整体杠杆率开始下降

发布时间:2017-10-17

  

 “去杠杆”是近年来中国经济迫切而重要的任务之一。日前,中国人民银行行长周小川在华盛顿出席国际货币基金组织、世界银行年会时发布演讲表示,中国整体杠杆率开始出现下降。

 
  据周小川介绍,过去几年来中国经济增速持续放缓,自此前高于10%降至2012年的8%左右以后,继续降至2016年的6.7%。但今年以来经济增长动能有所回升,上半年GDP增速达6.9%,下半年有望实现7%。
 
  “从货币供应和信贷数据看,今年以来,中国已进入去杠杆进程,广义货币供应量M2增速持续放缓,当前已低于9%。”周小川表示,整体杠杆率开始出现下降,虽然幅度不大,但趋势已经形成。
 
  实际上,全球金融危机以后,中国开始实行积极的财政政策和货币政策应对危机,所以在2009年后的两年内中国债务占GDP的比重大幅上升,得益于这些举措,中国经济很快从危机中恢复。
 
  不过,周小川认为,现在中国需要将杠杆率降下来。
 
  “中国的整体宏观杠杆率较高。”周小川表示,分部门看,政府债务占GDP的比例并不高;居民部门债务占GDP的比例仍然处于低位,但增长较快;主要的问题是企业部门债务占GDP的比例较高。得益于低利率环境,当前偿债率仍较为合理。
 
  中国企业的杠杆率较高,周小川认为,一个原因是地方政府通过各种融资平台借款,形成了较多债务,这在统计上体现为企业部门债务,会导致企业部门债务高估。如果将这部分统计为政府债务,企业部门债务会大幅下降,政府债务相应上升,这种债务结构也更加平衡。
 
  “看待中国的杠杆率,不仅要看国有企业等企业部门债务和银行信贷问题,还应重视地方政府债务问题,而后者与推动城镇化进程有关。”周小川表示。
 
  周小川也承认,在城镇化过程中,存在财政透明度不高、政府间财政关系有待理顺、缺乏明确的财政纪律约束地方政府等问题,因此金融市场对地方政府债的定价存在扭曲,向地方政府融资平台提供贷款的定价也存在扭曲,这导致商业银行和金融部门低估了地方政府财政风险。
 
  此外,周小川还表示,针对金融稳定,未来将重点关注影子银行、资产管理行业、互联网金融以及金融控股公司等四个方面的问题。
 
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